港明年會否爆裁員潮 還看中國經濟

近日香港持續出現企業裁員的消息。究竟這會否成為一個趨勢？我認為，這要視乎中國經濟的未來發展；畢竟香港是一個外向型經濟體，而內地是香港的最大貨物貿易夥伴，以及香港外來直接投資的第二大來源地。

憂經濟下行 中央出招振內需

近期數據反映中國經濟在持續放緩，中國實質GDP增長由第二季的6.7%下滑至第三季的6.5%。而國家統計局編制的領先指標中國製造業PMI在11月跌至50，為2016年8月以來的低位，反映中國的經濟下行壓力仍大。

為了應對經濟增長下滑，中國政府已推出一系列措施來提振內需。例如人民銀行已稍為放鬆其貨幣政策：今年10月15日，人行下調大部分金融機構的存款準備金率，為6個月以來第三次降準。另外，中央政府在要求地方政府10月底前完成1.35萬億元地方政府專項債券發行，籌集資金用於重點領域和在建項目的建設。

而最近人行提出，大型銀行的公司類貸款中，對民營企業的貸款不低於三分一。

鬆幣策降準 減中低收入稅負

此外，全國人大常委會在8月31日通過《個人所得稅法修正案（草案）》。這次修改包括個稅起徵點獲得提升，以及新增專項扣稅項目。前者的修改已在10月1日起施行，而後者則預期在明年1月1日實施。上述措施將減低中低收入人士的稅負，進而增加他們的可支配收入。

雖然經濟仍未有起色，但一些數據反映上述政策在產生了影響。例如地方政府專項債券由7月的1,851億元增加至8月的4,106億元，再增至9月的7,389億元。可能受此因素影響，今年以來大幅下滑的基建投資增長，在近期有見底回升的迹象。1至10月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）按年增長3.7%，高於1至9月的3.3%。人民幣貸款餘額按年增長也由5月底的12.6%上升至10月底的13.1%。

即使如此，我預期明年初經濟增長仍會繼續放緩，這是因為消費、製造業和房地產投資數據未有起色，而出口則要看中美貿易戰的發展。

貿易戰損出口 明春料續放緩

在早前結束的G20峰會期間，中美領導人進行會面，美國決定不會在明年1月1日將2,000億美元中國商品的關稅由10%提升至25%，而中國也承諾從美國採購更多商品，反映中美貿易戰再升級的風險有所緩解。然而，美國其實沒有撤回目前對2,500億美元中國商品所加徵的關稅，因此我相信這會對下年中國出口帶來負面影響。

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